【中國幕墻網】
解析世界龍頭成長路徑，啟示幕墻行業成功要素 帕瑪斯作為曾經多年的全球幕墻行業龍頭，我們認為其在發展過程中的成功因素源于三點：行業的高景氣度、業務的全球化擴張以及兼并收購路徑下的產業鏈整合。這樣的發展模式對正處于全球化進程中的國內
幕墻企業同樣具有較強的借鑒意義。
國內市場三分天下，馬太效應逐步顯現
在低利潤和人力成本兩方面壓力下，過去幕墻行業的價格競爭將逐漸被研發設計能力和管理服務能力的競爭所取代。在此趨勢下，幕墻行業三大陣營的格局之中，以行業龍頭為代表的第一陣營未來將憑借資金、業績和技術等優勢占據市場主動，馬太效應將逐步顯現，行業內橫向并購與產業鏈垂直整合成為趨勢。
國際市場穩步推進，歐美地區有望突破
通過在國內大規模建設中獲得的技術進步和業績積累，結合我國強大的幕墻生產能力和原材料供給，我國幕墻企業已經具備較強的國際競爭優勢，加之傳統的人力成本優勢，形成了開拓國際市場的有利條件。在鞏固中東和亞洲等傳統地區優勢的同時，我國幕墻企業有望在基數較低的歐美地區形成突破，實現海外市場的穩步擴張。
國內幕墻行業空間廣闊，海外新興市場成長強勁
國內下游需求中，辦公樓與星級酒店成為商業
建筑幕墻需求的重要支撐；
公共建筑中，文娛設施和機場建設仍將保持較快增長；住宅方面，幕墻在高端住宅的應用成為趨勢。綜合測算，2015年中國幕墻產值有望達到4200億元，“十二五”期間年均復合增速達22.87%。海外市場方面，歐美地區已經進入平穩發展階段，新興市場在經濟增長和城市化進程加速的支撐下將進入快速增長期。
預計未來數年，海外市場的年均復合增速有望保持在12%左右。
推薦江河幕墻、亞廈股份
作為國內幕墻行業龍頭，江河幕墻在業內已占據一定的技術優勢和品牌優勢，未來將優先分享行業的高速成長，上調至“推薦”評級。亞廈股份依托原有裝飾領域的優勢，其幕墻設計和施工能力不斷增強，業務規模擴張迅速，未來有望保持高速增長，維持“推薦”評級�！就辍�
